안녕하세요 스타벅 입니다.
오늘은 영국의 이코노미스트에서 발행하는 EIU의 2023년 세계 경제의 10가지 리스크 전망에 대해서 정리해 보려고 합니다.
에너지와 식량 문제는 계속 관심 있게 지켜봐야 할 거 같고 투자를 하시는 분들은 인플레이션과 미국의 금리 추이를 잘 살펴보아야 할 거 같습니다.
2023년 글로벌 리스크 10가지 시나리오
시나리오 1 : 추운 겨울로 유럽 에너지 위기 악화 (높은 가능성, 매우 높은 영향)
러시아는 12개 EU 국가로의 가스 흐름을 완전히 또는 부분적으로 차단함으로써 에너지 공급을 무기화했습니다. 2022/23년의 추운 겨울이 평균 이상의 가스 수요로 이어진다면 유럽은 천연가스 저장량을 조기에 고갈(그리고 보충하지 못함) 하여 경기 침체가 2024년까지 이어질 수 있습니다(이코노미스트의 핵심 예측은 완만한 경기 침체에 대한 것입니다) , 유로존의 GDP는 내년에 0.4% 축소됨).
산업 부문의 주요 부분은 에너지 사용량을 배분하고 인력을 줄여 궁극적으로 공급망을 중단시켜야 합니다. 높은 에너지 가격은 기업이 수익성을 상실함에 따라 파산의 급증으로 이어질 것입니다.
극단적인 시나리오에서 정부는 강제로 에너지 사용량을 배분하여 다수의 정전을 일으킬 수 있습니다. 정부는 또한 가정에 대한 가격 보호를 중단하여 난방 비용을 더욱 증가시켜 빈곤을 부채질하고 소비자의 구매력을 약화시킬 수 있습니다. EU 연대의 붕괴는 회원국이 국내 부족을 방지하기 위해 이웃 국가로의 가스 흐름을 중단하거나 줄일 수 있는 또 다른 위험입니다. 러시아 가스에 대한 높은 의존도를 감안할 때 중부 유럽, 독일 및 오스트리아는 그러한 시나리오에서 깊은 경기 침체에 가장 많이 노출될 것입니다.
시나리오 2 : 기상이변으로 곡물 상품 가격 급등하여 전 세계 식량 불안 가중 (높은 가능성, 높은 영향)
기후 변화 모델은 극한 기상 현상의 빈도 증가를 지적합니다. 지금까지 이것은 산발적이고 세계의 다른 지역에서 발생했지만 더 동시적으로 그리고 장기간에 걸쳐 발생하기 시작할 수 있습니다.
2022년 유럽, 중국, 인도, 미국의 극심한 가뭄과 폭염으로 인해 일부 식료품 가격이 상승하고 있습니다. 또한 러시아와 우크라이나(세계에서 가장 큰 농업 수출국 중 두 곳) 간의 전쟁은 심각한 가격 급등을 초래했으며 2023년에는 곡물과 비료(수확에 매우 중요함)의 세계적인 부족을 초래할 위험이 있습니다. 세계는 장기간의 농작물 부족과 치솟는 가격에 직면하여 식량 불안(심지어는 기근)의 위험이 높아질 수 있습니다.
시나리오 3 : 중국과 대만 사이 직접적인 갈등 발생하여 미국이 개입 (중간 가능성, 높은 영향)
중국과 대만이 직접적인 충돌 가능성은 희박하지만 지난 8월 낸시 펠로시 하원의장(하원)의 대만 방문에 이어 중국이 '표적 군사작전'을 펼치면서 긴장이 고조됐습니다.
중국의 대응책에는 대만 영해 안팎에서 실사격 군사 훈련이 포함됐습니다. 미국 정부는 대만에 대한 외교적 접근 방식이 변하지 않았다고 거듭 강조했지만 중국은 특히 미국 의회에서 중국에 대한 극심한 적대감을 감안할 때 미국-대만 관계에 대해 점점 더 회의적입니다.
중국의 대만 반도체 의존도와 러시아의 우크라이나 침공에 대한 미국의 적극적인 대응에 대한 우려로 전면적인 군사적 침공의 위험이 완화되고 있습니다. 그러나 최근 중국의 군사훈련과 더욱 공격적인 대만의 대응으로 더 큰 갈등으로 번질 수 있습니다. 그러한 갈등은 글로벌 공급망이 의존하는 반도체 산업을 포함하여 대만 경제를 쓸어버릴 것입니다. 그것은 또한 미국, 호주, 일본에 끌어들일 위험이 있어 재앙적인 글로벌 분쟁을 일으킬 것입니다.
시나리오 4 : 높은 글로벌 인플레이션으로 사회 불안 증가 (매우 높은 가능성, 중간 영향)
공급망 붕괴와 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 지속적인 인플레이션 압력은 1990년대 이후 최고 수준인 글로벌 인플레이션을 가속화하고 있습니다. 인플레이션이 임금 인상보다 훨씬 더 높아서 가난한 가계가 생필품을 구입하기 어렵게 되면 사회적 불안이 촉발될 수 있습니다. (저희 회사도 임금 인상률이.... ;;;)
이러한 항의 운동은 인도, 에콰도르, 아르헨티나에서 발생했습니다. 극단적인 시나리오에서 시위는 주요 경제국의 근로자와 대형 제조업체에 고용된 근로자를 압박하여 인플레이션에 맞는 더 높은 급여를 요구하는 대규모 파업을 조래할 수 있습니다.
영국의 주요 서비스(항구, 우편 서비스, 변호사, 철도)에 영향을 미친 것과 유사한 이러한 움직임은 전체 산업을 마비시키고 다른 부문이나 국가로 확산되어 글로벌 성장에 부담을 줄 수 있습니다.
시나리오 5: 새로운 변종 코로나 바이러스 또는 다른 전염병으로 인해 세계 경제에 다시 불황 (중간 가능성, 매우 높은 영향)
전 세계적인 백신 불평등, 정부 정책의 완화 및 팬데믹 피로 속에서 2022년 말 또는 2023년 초에 코로나19의 새로운 변종이 나타날 것으로 예상합니다. (백신의 재공식화에도 불구하고)
위험은 코로나바이러스에만 관련된 것이 아닙니다. 전문가들은 다른 전염병(예: 원숭이 두창)이 곧 나타날 것이라고 경고하고 있습니다. 코로나 바이러스의 또 다른 공격적인 변형이 구체화되면 선진국은 또다시 폐쇄를 시행할 수 있습니다. 소비자와 투자 심리가 침체되어 금융 시장, 서비스 및 소매 판매가 침체될 것입니다. 여행 금지 조치가 다시 시행되어 관광 회복이 저해될 것입니다. 백신 생산자들이 처음부터 다시 시작해야 한다면 백신 접종 드라이브는 재설정될 것이고 세계 경제는 다시 불황에 빠질 것입니다.
시나리오 6 : 국가 간 사이버 전쟁으로 주요 경제국 인프라 손상 (중간 가능성, 매우 높은 영향)
러시아의 우크라이나 침공과 대만을 둘러싼 긴장으로 인해 주요 국정 사이버 공격 가능성이 높아졌습니다. 직접적인 군사적 충돌의 비용이 훨씬 더 높고 사이버 공격의 가해자를 식별하는 것이 어렵다는 점을 감안할 때 모든 군사적 확대는 처음에는 사이버 전쟁의 형태를 취할 가능성이 높습니다.
이것은 완전한 외교적 붕괴에 의해 촉발될 수 있으며, 궁극적으로 국가 인프라를 제어하는 소프트웨어를 목표로 하는 일련의 맞대응 사이버 공격으로 이어집니다. 예를 들어, 국가 그리드의 폐쇄는 비즈니스 운영을 심각하게 방해할 것입니다.
시나리오 7 : 서중국 관계의 추가 악화로 세계 경제가 완전히 분리 (중간 가능성, 매우 높은 영향)
서구 민주주의 국가들, 특히 미국과 EU는 우크라이나 침공 이후 러시아에 대한 중국의 지원에 대해 우려하고 있습니다. 동시에 중국은 미국과 대만의 관계와 미국이 무역, 기술 및 금융에 대한 제한을 사용하여 다른 민주 국가를 압박하도록 설득하려는 노력에 대해 우려하고 있습니다.
EU는 또한 중국의 신장 지역 인권 침해, EU와 중국 기업에 대한 불평등한 대우, 보조금 주도산업 모델에 대해 점점 더 대립적인 입장을 취하고 있습니다. 극단적인 시나리오에서 중국은 남중국해(대부분 대만에서)에서 군사 작전을 시작하여 긴장을 악화시키고 서방이 단결하여 중국에 전면적인 무역 및 투자 제한을 부과할 수 있습니다.
이것은 일부 시장(및 기업)이 편을 선택하도록 강요할 것입니다. 보복으로 중국은 희토류와 같이 서방 경제에 중요한 원자재 및 상품의 수출을 차단할 수 있습니다. 이것은 재앙적인 경제적 영향을 미치고 기업이 운영 중단을 두려워하면서 두 개의 공급망을 운영하도록 강요할 것입니다.
시나리오 8 : 공격적인 통화 긴축으로 글로벌 경기 침체 (중간 가능성, 중간 영향 )
주요 중앙은행은 전 세계 대부분의 국가에서 상승하는 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 빠르게 인상하고 있습니다(올해 글로벌 인플레이션은 거의 10%에 이를 것으로 가정합니다). 이러한 조치들은 장기 금리의 급격한 상승을 부추겨 차입 비용을 증가시키고 있습니다.
인플레이션이 장기간 상승하면 높은 에너지 및 원자재 가격 속에서 중앙은행이 가계 구매력을 약화시키는 공격적인 정책을 유지할 수 있습니다. 다른 불안정 요인(예: 우크라이나 전쟁, 공급망 중단, 미국 달러 강세, 중국의 코로나19 제로 정책) 가운데 이 상황은 글로벌 경기 침체를 촉발할 수 있습니다.
선진국에서는 경기 둔화가 심화되어 자산 시장 붕괴로 이어져 글로벌 성장에 부담을 줄 수 있습니다. 신흥 시장에서 금리 인상은 극심한 통화 가치 하락을 촉발하고 국가 채무 불이행 위험을 높일 수 있습니다(스리랑카에서 4월 발생).
시나리오 9 : 중국의 제로 코로나 정책이 심각한 경기 침체로 이어짐 (낮은 가능성, 높은 영향)
중국 정부는 계속해서 코로나19 억제 조치가 필요하다고 믿고 있습니다. 따라서 우리는 중국의 코로나19 제로 정책이 2023년 중반까지 지속될 것으로 예상합니다. 이번 겨울에 또 다른 코로나바이러스 변종이 나타날 가능성이 있는 가운데 중국의 엄격한 봉쇄 조치가 여전히 가능성이 있습니다.
중국 부동산 부문의 지속적인 약세, 에너지 부문의 불황, 최근의 가뭄과 결합하여 중국 경제를 심각하게 위축시킬 수 있습니다. 이는 글로벌 경제 활동에 부담을 주고 이미 취약한 투자 심리를 악화시키고 글로벌 금융 시장의 성과를 약화시킬 것입니다.
국제 기업은 "바이러스와 함께 생활"(With Covid19) 하는 방향으로 선회한 중국 이외의 제조 및 물류 허브로 운영을 다각화할 수 있습니다. 그러나 이것은 비용이 많이 들고 신중하게 프레임을 구성해야 합니다. 중국 당국은 "중국 시장 철수"로 간주되는 회사에 대한 강화된 검사 또는 평판 공격을 포함하여 보복할 수 있습니다.
시나리오 10 : 러시아-우크라이나 갈등이 세계 전쟁으로 확산(매우 낮은 가능성, 매우 높은 영향)
우크라이나 전쟁은 러시아와 나토 회원국이 대립하는 세계적인 분쟁이 될 수 있습니다. 이 전쟁은 우크라이나와 러시아와 국경을 맞대고 있는 나토 회원국들에게 특별한 위험을 안겨주며, 의도하지 않게 분쟁에 휘말릴 수 있습니다.
러시아는 핵 억지력을 준비했으며 중요 인프라(예: 가스 파이프라인 또는 해저 통신 케이블)를 목표로 삼을 수 있습니다. NATO 국가의 보복이 있을 경우 계산 착오의 위험을 무시할 수 없습니다. 폴란드, 루마니아, 발트해 연안 국가, 핀란드 및 스웨덴과 같은 장래 및 기존 NATO 회원국이 트리거 포인트일 가능성이 가장 높습니다. 몰도바는 또 다른 잠재적 인화점입니다. 글로벌 분쟁의 결과는 참혹할 것입니다.
세계 경제는 심각한 인적 피해와 대규모 사망자와 함께 깊은 불황에 빠질 것입니다. 그러한 대결은 러시아, 미국 및 유럽의 주요 도시에 치명적인 결과를 초래하는 핵 형태를 취할 수 있습니다.
요약
위의 10가지 시나리오를 가능성, 영향의 높음/낮음으로 표로 정리했습니다.
가능성이 높은 시나리오는 에너지, 식량, 인플레이션 상황입니다. 전쟁의 확산과 경기 침체의 시나리오는 영향은 매우 높지만 가능성은 낮은 것으로 이코노미스트 인텔리전스는 전망을 하였습니다. 개인적으로도 미국이 개입된 전쟁 혹은 러시아-우크라이나 전쟁이 제3차 대전으로 확대되는 시나리오는 가능성이 낮아 보입니다.
끝.
참조 "EIU Risk outlook 2023"